近期，地緣緊張局勢與市場降息預(yù)期共同作用，推動國際金價突破2700美元/盎司關(guān)口后一路高歌猛進(jìn)。然而，隨著多位美聯(lián)儲官員表態(tài)將放緩降息步伐，國際金價的上漲勢頭受到一定抑制。

從當(dāng)前的宏觀基本面看，降息預(yù)期和地緣政治風(fēng)險仍然是國際金價上漲的主要邏輯。

美聯(lián)儲降息周期開啟后，官員們多次提及中性利率水平，但對未來中性利率究竟維持在何種水平，美聯(lián)儲內(nèi)部尚未達(dá)成共識。在通脹順利回落且經(jīng)濟(jì)未現(xiàn)衰退的情況下，中性利率可能高于美聯(lián)儲利率預(yù)測點陣圖所示的3%左右水平。具體的利率數(shù)值還需依據(jù)后市數(shù)據(jù)來確定。美聯(lián)儲主席鮑威爾也曾指出中性利率水平或許高于預(yù)期。

從長期來看，如果本輪降息周期幅度低于預(yù)期，確實會限制國際金價的上漲空間。不過目前處于降息周期初始階段，后續(xù)仍有較大的降息空間，降息預(yù)期或?qū)⑻嵴駠H金價漲勢。

短期而言，美聯(lián)儲官員釋放放緩降息步伐的信號，使國際金價短期承壓。但值得注意的是，美聯(lián)儲11月降息25個基點的預(yù)期并未動搖。預(yù)計在11月降息25個基點這一事件落地前，市場仍會炒作降息。

當(dāng)下，距離美國大選僅剩下兩周時間。由于特朗普支持率上升，市場再度重啟“特朗普交易”，這在短期內(nèi)提振了美元指數(shù)的漲勢，進(jìn)而令國際金價承壓。然而，在市場首次開啟“特朗普交易”之時，考慮到特朗普的政策可能給經(jīng)濟(jì)帶來動蕩，北美地區(qū)黃金ETF（交易所交易基金）出現(xiàn)資金流入。

截至9月份，北美地區(qū)黃金ETF已連續(xù)3個月資金流入，而全球黃金ETF基金更是連續(xù)5個月呈現(xiàn)流入態(tài)勢。ETF的買盤是值得關(guān)注的一個信號。黃金需要具有更長期投資視野的ETF投資者的支持才可確定牛市的來臨，資金面有力地支撐著國際金價漲勢。近期國際金價和美指同漲，反映了市場在買入美元的同時買入黃金避險。

此外，地緣緊張局勢持續(xù)為國際金價漲勢提供支撐。

在中東局勢愈演愈烈的情況下，俄烏沖突仍在持續(xù)，東亞地區(qū)朝韓雙方緊張局勢，再度令市場避險情緒急速升溫，從而提振國際金價漲勢。

國際金價目前已經(jīng)突破2700美元/盎司，雖說目前部分技術(shù)指標(biāo)處于超買狀態(tài)，但是在基本面沒有根本性改變的情況下，國際金價或仍是上漲趨勢；同時要警惕美國大選的結(jié)果，若特朗普當(dāng)選，可能對國際金價造成較大影響。